Authors: Matthew Mena, Stephen Coltman, Maximiliaan Michielsen

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Wichtigste Erkenntnisse

• Der Mai startete stark für Bitcoin und risikobehaftete Anlagen generell. Bitcoin durchbrach entschieden die wichtigen Widerstandsniveaus, die im letzten monatlichen Update hervorgehoben wurden.
• Auch der S&P 500 und der NASDAQ-100 markierten neue Allzeithochs, da eine Entspannung im Nahen Osten wachsenden Optimismus für einen Waffenstillstand weckte und die mögliche Wiedereröffnung der Strasse von Hormus eine Risikobereitschaft auslöste.
• Das US-Spot-ETF-Debüt von Hyperliquid war der erfolgreichste Krypto-Launch aller Zeiten gemessen an seiner Grösse – Anleger honorierten eine Plattform, die auf echten Einnahmen und einer starken Ausrichtung auf Token-Inhaber aufgebaut ist.

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Was geschah im Mai?

Das globale Makroumfeld wurde von zwei dominanten Kräften geprägt: dem Ölversorgungsschock durch die Strasse von Hormus und einem sich beschleunigenden KI-Investitionszyklus. Obwohl die Strasse geschlossen bleibt, hielt der fragile US-iranische Waffenstillstand. Das Anlegervertrauen, dass strategische Ölreserven kurzfristige Engpässe überbrücken können, liess die Ölpreise von ihren Monatshöchstständen um 10 % fallen – obwohl erhöhte Rohstoffkosten weiterhin auf Inflation und Konsumklima drückten. Der KI-Infrastrukturausbau sorgte für einen stark gespaltenen Aktienmarkt: Die meisten inländischen Sektoren stagnieren oder stagnierten seitwärts, während Technologiewerte im Monatsverlauf über 15 % zulegten und die Jahresgewinne auf 30 % ausbauten.

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Gründe für die Kursentwicklung im Kryptomarkt

Der Mai brachte einen wichtigen strukturellen Meilenstein für digitale Vermögenswerte. Bitcoin verteidigte die 75.000-Dollar-Unterstützung, bevor er den Widerstand bei 78.000 US-Dollar entschieden durchbrach. Ein Niveau, das die Kursentwicklung den Großteil des Jahres begrenzt hatte und damit erstmals seit Februar über 80.000 Dollar stieg. Seitdem befindet sich der Kurs in einer gesunden Konsolidierungsphase und testet erneut die 75.000-Dollar-Unterstützungszone, die weiterhin starke Kaufinteressen anzieht.

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Erwachen im Altcoin-Markt: Hyperliquid-US-ETFs betreten den Markt

Jenseits der lokalen Stärke von Bitcoin zeigt das breitere digitale Asset-Ökosystem erste Rotationsdynamiken, wobei die aggregierte Krypto-Marktkapitalisierung gegenüber der Basis von Anfang April um über 10 % zugelegt hat.

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Das strukturelle Highlight des Monats war das US-ETF-Debut von Hyperliquid, der größten dezentralisierten Derivateplattform der Welt. Bei der Einführung am 11. Mai verzeichneten die beiden HYPE-ETFs in ihren ersten 11 Handelstagen Nettomittelzuflüsse von rund 104 Millionen US-Dollar, ein Zeitraum, in dem der Token um bis zu 50 % zulegte und am 25. Mai ein Höchststand von nahe 63 $ erreichte. Aufschlussreicher als der Dollarbetrag ist, was er im Verhältnis zur Größe des Assets darstellt: Diese Zuflüsse entsprechen nahezu 0,8 % der Marktkapitalisierung von HYPE, die in weniger als zwei Wochen absorbiert wurden. Das ist der höchste Anteil, den je ein Spot-Krypto-ETF-Launch zum gleichen Zeitpunkt seines Bestehens verzeichnete, was auf eine ungewöhnlich konzentrierte Nachfrage nach einem neu verpackten Asset in HYPEs Größenordnung hindeutet.

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Hyperliquid verzeichnet weiterhin starkes Wachstum über den traditionellen digitalen Asset-Handel hinaus: Digitale Assets machten im Monat durchschnittlich ~75 % des gesamten Handelsvolumens aus und zeigten wachsende Stärke im Rohstoff- und Aktienhandel; während nicht-digitale Assets nun fünf der Top-10-gehandelten Assets auf der Plattform ausmachen.

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Bullen- vs. Bären-Szenarien

Bullen-Szenario: Bestätigung des Regimewechsels und Trenderhol (mittlere Wahrscheinlichkeit)

• Ein formelles Friedensabkommen mit dem Iran wird Realität, wodurch der primäre makroökonomische Belastungsfaktor wegfällt und eine Normalisierung der Ölpreise ermöglicht wird.
• BTC übernimmt 78.000 $ überzeugend auf Wochenschlussbasis und öffnet den Weg in Richtung ~82.000–85.000 $; eine nachhaltige Akzeptanz über diesem Niveau würde signalisieren, dass die Korrekturphase überwunden ist.

Bären-Szenario: Verlängerte Konsolidierung oder erneuter Abwärtstest (geringe Wahrscheinlichkeit)

• Die Waffenstillstandsverhandlungen scheitern und die Straße von Hormus eskaliert erneut, was Öl über 120 $ treibt und das Rezessionsrisiko offiziell neu entfacht.
• Die Ablehnung bei 78.000 $ hält an; das Angebot von unter Wasser liegenden Haltern und das auf der Seitenlinie stehende Vier-Jahres-Zyklus-Kapital halten BTC bis Q2 in einer Handelsspanne gefangen.
• Ein Bruch unter 75.000 $ öffnet die Abwärtsbewegung in Richtung 65.000–70.000 $