Principais conclusões:
- Embora a receita seja um indicador da saúde de uma rede no momento, a profundidade e o ritmo da atividade de desenvolvedores indicam seu potencial, e o crescimento de usuários reflete a entrega de valor atual e esperada.
- Tanto Ethereum quanto Solana estão se fortalecendo, mas em direções diferentes: Ethereum para aplicações institucionais de alta segurança, e Solana para atividades de consumo rápidas e de baixo custo com crescentes integrações institucionais.
- O ímpeto dos desenvolvedores no Ethereum fortaleceu-se materialmente à medida que as taxas caíram e a atualização de software, “Fusaka”, foi implementada.
- A Solana está encontrando seu ajuste de produto ao mercado (product-market fit) em pagamentos e aplicações de consumo de alta frequência.
- A Solana está assumindo cada vez mais o papel de Vale do Silício do setor cripto, já que um número crescente de aplicações construídas na rede já ultrapassou a marca de US$ 100 milhões em receita.1
Identificar potenciais vencedores em ativos digitais vai além da avaliação da segurança da rede e da receita. Este artigo explica por que a atividade de desenvolvimento, vista através da lente da implementação de aplicações, e a dinâmica de crescimento de usuários são fatores-chave a serem considerados, usando Solana e Ethereum como estudos de caso.
Por que a atividade de desenvolvedores é importante?
Se a receita nos diz o que uma rede é hoje, a atividade de desenvolvedores nos diz o que ela pode se tornar. Em ativos digitais, onde ecossistemas de código aberto evoluem em tempo real, o ritmo e a profundidade do engajamento dos desenvolvedores estão entre os indicadores antecedentes mais fortes do valor de longo prazo de uma rede. Os desenvolvedores decidem o que é construído, com que rapidez a tecnologia melhora e se a plataforma pode suportar novas categorias de aplicações. Simplificando: sem construtores, não há fluxo de caixa futuro, não há base de usuários em expansão e não há vantagem competitiva duradoura.
No entanto, a atividade de desenvolvedores não é uma métrica única, mas uma série de sinais que revelam coletivamente a força de um ecossistema. Alguns capturam a experimentação inicial, outros refletem a implementação real de aplicações, e alguns destacam a vantagem competitiva na manutenção do próprio protocolo.
Se fôssemos comparar o desenvolvimento de criptoativos ao de cidades, quatro indicadores fornecem a visão mais clara:
- Commits de código, como a manutenção contínua da cidade.
- Implantadores de contratos, semelhantes a empreendedores abrindo novas lojas.
- Contratos implantados, os negócios que preenchem a cidade.
- Desenvolvedores principais, os planejadores e engenheiros que constroem e protegem suas fundações.
Tendo isso em mente, a métrica principal a ser observada é o número de aplicações sendo desenvolvidas. Este é um dos sinais mais fortes de que valor real está sendo criado e que o ecossistema está ganhando impulso à medida que atrai usuários e os mantém engajados.
Outra analogia simples são os smartphones: as pessoas não escolhiam os primeiros iPhones ou dispositivos Android apenas pelo hardware – elas escolhiam a plataforma com o ecossistema de aplicativos mais forte, que oferecia os jogos, redes sociais e ferramentas do dia a dia das quais dependiam. Essas diferenças iniciais ajudaram a atrair mais desenvolvedores, criando um ecossistema ainda mais rico ao longo do tempo.
As redes de infraestrutura cripto seguem a mesma lógica. As plataformas que atraem as aplicações mais úteis e envolventes crescem mais rápido, retêm usuários e, em última análise, geram o valor duradouro que se traduz em maior receita para a própria rede.
Crescimento de aplicações: o principal indicador para efeitos de rede
Smart Contracts, que são linhas de código autoexecutáveis, são as forças invisíveis que governam plataformas como Ethereum e Solana, diferenciando-as essencialmente de plataformas como Amazon e GoDaddy. Esses Smart Contracts são a espinha dorsal dos efeitos de ecossistema que estão cada vez mais visíveis nos dados de desenvolvimento, com Ethereum e Solana apresentando trajetórias distintas.
Ethereum
A base de desenvolvedores do Ethereum expandiu-se significativamente nos últimos dois anos, com a média mensal de implantações de Smart Contracts subindo de ~55.326 em dezembro de 2023 para ~267.798 em dezembro de 2025, um CAGR de 120% que reflete um impulso duradouro de longo prazo.
A atividade de desenvolvedores recuperou-se fortemente em 2025, crescendo de uma média de 47,6 mil implantações mensais em janeiro para ~560 mil no final do ano, um aumento sustentado por taxas consistentemente baixas ao longo do ano e pelo retorno gradual do desenvolvimento de aplicações para a camada principal.
O ponto de inflexão ocorreu no quarto trimestre, quando as implantações aumentaram +977% de setembro (~50 mil) para dezembro (560 mil). Esse pico no final do ano reflete tanto a liberação da demanda reprimida dos desenvolvedores quanto a aceleração das implantações antes do Fusaka, que entrou em operação em 3 de dezembro e reduziu ainda mais os custos de dados tanto para o Ethereum quanto para sua segunda camada.
Essas melhorias estruturais — custos de execução mais baixos, melhor tratamento de dados em segunda camada e taxas previsíveis — tornam o Ethereum muito mais atraente para equipes que constroem aplicações de alto valor e críticas para a segurança, reforçando sua posição como a camada de liquidação preferencial para casos de uso escaláveis de nível institucional.
Solana
Alternativamente, a implantação de aplicações na Solana expandiu-se rapidamente nos últimos dois anos, com a média mensal de implantações de contratos subindo de uma média de 39 em dezembro de 2023 para 327 em dezembro de 2025, um CAGR de 189% a partir de uma base de desenvolvedores pequena, porém em aceleração.
A atividade de desenvolvedores em 2025 mostrou um padrão de normalização, começando com ~394 implantações mensais e estabilizando na casa dos 300 à medida que o ecossistema amadureceu e os picos anteriores na implantação de contratos moderaram-se após a febre das memecoins que discutimos anteriormente neste artigo.
O impulso fortaleceu-se novamente no quarto trimestre, com as implantações subindo ~50%, de 218 no início de outubro para 327 nas últimas quatro semanas, sinalizando ciclos de construção renovados que estão se aventurando em casos de uso mais maduros além das memecoins.
As taxas ultrabaixas e o alto throughput da Solana estão começando a atrair equipes sérias que constroem aplicações rápidas voltadas para o usuário, especialmente em pagamentos e fluxos de stablecoins, ancorando seu papel como a rede otimizada para atividades de alta frequência e escala de consumo, como estamos vendo através de integrações com gigantes de pagamentos como Revolut e Western Union.
Crescimento de usuários: Governos, corporações e consumidores estão usando esses produtos em escala?
Se os desenvolvedores nos mostram o que uma rede pode se tornar, o crescimento de usuários nos mostra se ela está realmente entregando valor hoje e no futuro. Como mencionamos anteriormente, uma cidade pode ter arquitetos qualificados e novos edifícios sendo erguidos, mas sem residentes ocupando as ruas, lojas e espaços públicos, ela nunca se torna uma economia viva.
As redes cripto funcionam da mesma maneira. A atividade dos desenvolvedores nos indica o potencial; a atividade dos usuários nos indica a realidade. Acompanhar a frequência com que as pessoas realizam transações, exploram aplicativos e movimentam valor em uma rede é um dos sinais mais claros de que o ecossistema está ganhando tração real. Portanto, embora a tabela acima mostre a taxa de crescimento anual composta dos últimos dois anos, também analisaremos o desempenho deste ano para fornecer mais contexto e insights.
Ethereum
O CAGR de 21% da Ethereum demonstra um crescimento de usuários estável e duradouro. O crescimento de usuários subiu 19% no acumulado do ano, sustentado por taxas estáveis abaixo de um dólar e pelo interesse renovado no uso da Ethereum para aplicações institucionais que exigem segurança robusta, mas que não dependem de uma velocidade de transação mais rápida.
Solana
O CAGR de 216% da Solana reflete uma expansão exponencial a partir de uma base menor. A atividade dos usuários caiu 47% em relação aos níveis excepcionalmente elevados do início de 2025, quando o lançamento da memecoin do Presidente Trump impulsionou um aumento semelhante ao boom de NFT da Ethereum em 2021. À medida que essa onda especulativa diminuiu, o uso se normalizou, mas a rede está se tornando cada vez mais a plataforma preferida para aplicações comerciais reais, reforçada pelas integrações destacadas ao longo deste artigo.
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Notas de rodapé:
- SatoshiClub (@esatoshiclub). (15 de maio de 2025). Imagem do X [Fotografia]. X. https://x.com/esatoshiclub/status/1999036444933865557/photo/1
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