Résumé
- Bitcoin a clôturé juillet en hausse d'environ 8%, sa meilleure performance mensuelle depuis avril 2026, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont reculé respectivement de 1% et 7%, soit la surperformance relative la plus marquée des cryptoactifs cette année.
- Les flux des ETF Bitcoin et Ethereum sont tous deux redevenus positifs en juillet pour la première fois depuis avril, avec des flux nets entrants de 403 millions de dollars pour Bitcoin et de 359 millions pour Ethereum, un changement structurel de la demande qui coïncide avec le maintien du niveau de soutien à 58 000 dollars tout au long du mois.
- Les fondamentaux d'Ethereum et de Solana se sont renforcés pendant la correction : les encours sous gestion des stablecoins sur Ethereum ont progressé de 22,49% cette année pour atteindre 155,9 milliards de dollars, et Solana représente désormais plus de 36% de l'ensemble du volume spot des plateformes d'échanges décentralisées (DEX), soit environ le double de la part d'Ethereum.
Après trois mois sous pression, les crypto-actifs ont trouvé leur équilibre en juillet. La capitalisation boursière totale a progressé de 8%, Bitcoin maintenant la zone de soutien entre 58 000 et 60 000 dollars tout au long du mois et clôturant en hausse d'environ 8% : sa meilleure performance mensuelle depuis avril 2026. Deux variables dominent désormais les perspectives du second semestre : le CLARITY Act, confronté à une échéance sénatoriale le 7 août avant la pause estivale, et la décision de la Fed en septembre.
Si aucun plancher ne peut être établi avec certitude, quelques tendances structurelles pointent vers le début d'une consolidation prolongée après une phase haussière.
Les données confirment que les crypto-actifs ont surperformé les actions en juillet
Le S&P 500 et le Nasdaq 100 sont en baisse de 1% et 7% respectivement, tandis que Bitcoin a enregistré sa meilleure clôture journalière depuis avril, malgré un contexte mitigé. L'indice des prix à la consommation (CPI) et les dépenses de consommation personnelle (PCE) sont tous deux ressortis en dessous des attentes, pourtant les rendements obligataires ont à peine bougé, et les marchés anticipent toujours une hausse supplémentaire cette année. Les Bons du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) à deux ans rapportant près de 2% au-dessus de l'inflation et les taux réels à court terme en hausse de plus de 1% en trois mois.¹ Ce resserrement pèse sur le boom des dépenses d'investissement en IA : les investisseurs des plus grandes levées de fonds de l'année, dont Google, SpaceX et Cerebras, sont désormais en moins-value. L'énergie est le facteur imprévisible : les tensions géopolitiques se sont intensifiées et le mémorandum d'accord américain avec l'Iran est caduc, maintenant les prix du carburant à un niveau élevé.
Les flux des ETF sont positifs pour la première fois depuis avril
Les flux des ETF Bitcoin sont redevenus positifs pour la première fois depuis avril, avec 403 millions de dollars de flux nets entrants en juillet. Cela s'aligne avec le niveau de soutien à 58 000 dollars que nous avions identifié dans notre édition du mois dernier, niveau que les acheteurs ont défendu avec un soutien substantiel dans les carnets d'ordres.
Les ETF Ethereum ont connu un mois encore plus solide relativement à leur capitalisation boursière, avec 359 millions de dollars de flux nets entrants, dépassant les flux des ETF Bitcoin du mois d'environ 403 millions de dollars de près de 300% en base ajustée à la capitalisation boursière.² En termes de performance, Ethereum a également surpassé Bitcoin de près de 2,5 fois en juillet, progressant de 19% contre 8% pour Bitcoin.
Les tokens de premier plan tels qu'ETH et SOL commencent à afficher une force relative, et leurs fondamentaux suivent.
Sous le prix, les fondamentaux d'Ethereum affichent des signaux positifs
Le prix attire l'attention, mais l'histoire la plus durable de juillet s'est jouée en dessous. Deux groupes axés sur Ethereum — EthLabs et Ethereum Institutional — ont été lancés ce mois-ci, soutenus par des personnalités dont Tom Lee et le cofondateur d'Ethereum, Joe Lubin, se positionnant comme le bras de développement commercial amenant les institutions sur les rails d'Ethereum. Un catalyseur structurel, non un signal de prix, qui s'inscrit dans un contexte de fondamentaux se renforçant sur l'ensemble du tableau en glissement annuel, H1 2025 par rapport à H1 2026 :
- Stablecoins : encours sous gestion en hausse de 22,49% à 155,9 milliards de dollars.³
- Adoption par les utilisateurs : adresses actives mensuelles en hausse de 15,07% à 8,4 millions.⁴
- Développeurs : nombre en hausse de 13,5%, applications déployées en hausse de 73,7%.⁴
Plus de capital, plus d'utilisateurs et plus de développement constituent le type de convergence qui tend à précéder une hausse des prix plutôt qu'à lui succéder.
Le champ d'application de Solana s'est élargi — les indicateurs le prouvent
L'an dernier, Solana était critiqué comme un simple terrain de trading de memecoins, mais ce n'est plus le cas. Les cas d'usage durables de Solana se sont développés à mesure que la spéculation s'est dissipée, et ce glissement se reflète dans les indicateurs et les flux :
- Flux des ETF américains : environ 341 millions de dollars de flux nets depuis le début de l'année.
- Volume spot onchain : Solana représente en juillet plus de 25% de l'ensemble du volume DEX — environ le double de la part d'Ethereum.⁵
- Memecoins : seulement 16% du volume spot DEX, en recul de 26% en glissement annuel par rapport à une part de volume supérieure à 40% l'an dernier.⁶
- Stablecoins : bien que seulement 5% des 310 milliards de dollars que représente le marché soient émis sur Solana, plus de 35% de l'ensemble des transactions en stablecoins sont réglées sur le réseau.⁷ Les encours sous gestion des stablecoins sur Solana ont progressé de 50% en glissement annuel.
Deux propositions en attente — SIMD 550 et SIMD 553 — réduiraient le taux d'inflation d'environ 15% à 30% et resserreraient l'offre de Solana en augmentant la combustion de tokens à 100% des frais. La majeure partie de l'offre étant désormais débloquée, la configuration semble de plus en plus constructive pour les détenteurs de tokens Solana.⁸
Deux catalyseurs à surveiller d'ici août
Bitcoin a passé la majeure partie de juillet coincé entre 60 000 et 65 000 dollars — le cours a évolué dans cette zone 52% du mois, une zone devenue la ligne de démarcation à tenir avant tout mouvement haussier.⁹ Comme signalé le mois dernier, 66 000 dollars reste le niveau que Bitcoin a eu du mal à franchir, plafonnant le prix pendant environ 50 jours — le bloc de résistance le plus important de ce marché baissier. Un franchissement net à la hausse sur volume élevé est le signal que de nombreux traders attendent.
1) Prochaine réunion de la Fed en septembre
Polymarket n'accordant que 4% de probabilité à une baisse des taux, il est utile d'analyser la réaction historique du cours de Bitcoin aux décisions de la Fed depuis le lancement des ETF spot américains en janvier 2024.¹⁰ Voici nos conclusions :
Les médianes sont aussi pertinentes que les moyennes, car un élément exceptionnel — la progression post-électorale de novembre 2024 — gonfle la moyenne des rendements lors des baisses. Sur une base médiane, le tableau est plus nuancé : les baisses affichent un modeste gain mensuel de 1,15%, tandis que les statu quo font pencher le cours de 2,97% à la baisse. La réaction s'estompe plutôt qu'elle ne s'inscrit dans une tendance, car ces décisions sont généralement intégrées dans les cours au préalable — la baisse de 50 points de base de septembre 2024 étant la seule véritable surprise de l'ensemble ; Bitcoin a bondi de 10,78% dans le mois qui a suivi. Les décisions de la Fed ne sont pas le seul moteur ; d'autres facteurs façonnent également le cours de Bitcoin à court terme, notamment les liquidations, les événements géopolitiques et l'adoption plus large du réseau à travers les ETF et le Lightning Network.
2) HIP-4 de Hyperliquid : marchés de prédiction sans autorisation préalable
HIP-4 est la fonctionnalité de marchés à résultats de Hyperliquid, le plaçant en concurrence directe avec Polymarket et Kalshi.
Le mécanisme est significatif car il transforme l'application en une plateforme tout-en-un, alimentant la boucle revenus-rachats qu'HIP-3 a instaurée sur les marchés financiers. C'est le modèle sans autorisation préalable qui a fait passer HIP-3 de moins de 20% du volume avant la guerre en février à plus de 50% aux pics de mi-juillet, et le même modèle s'applique désormais aux marchés à résultats. La comparaison avec Polymarket et Kalshi est instructive mais partielle : les dynamiques ne sont pas identiques.
Taille relative : Kalshi et Polymarket ont combiné près de 40 milliards de dollars de volume en juillet, Kalshi étant le leader incontesté.
Pour les rachats, Hyperliquid conserve environ 1,30 dollar pour 10 000 dollars de trading HIP-3. En supposant la même structure de frais pour HIP-4, si ses marchés atteignaient ne serait-ce que 10% de ce volume (environ 4 milliards de dollars par jour), cela ajouterait environ 200 millions de dollars de revenus et de rachats annuels -- soit une augmentation d'environ 33% par rapport aux niveaux actuels. Aux taux de croissance actuels, qui sont variables, cela pourrait se traduire par environ 0,5 million de dollars par jour de rachats HYPE supplémentaires.
Ce à quoi s'attendre : scénarios haussier et baissier
Scénario haussier : désescalade durable et pivot de la Fed
Si le pétrole se stabilise durablement sous 70 dollars, la Fed disposerait d'une marge de manœuvre pour remettre les baisses de taux sur la table pour le second semestre 2026 -- un changement significatif par rapport au positionnement actuel des marchés, qui n'anticipent aucune baisse avant 2028. Combiné à l'adoption du CLARITY Act par le Sénat avant la pause estivale d'août (une dynamique qui se construit depuis que le président Trump a accepté les dispositions éthiques qui constituaient un point de friction, même si les sénateurs démocrates, dont les votes sont encore nécessaires pour atteindre 60, n'ont pas encore donné leur accord), cela pourrait permettre à Bitcoin de reprendre le niveau des 70 000 dollars.
Nous considérons 80 000 dollars comme atteignable depuis cette position, avec une progression de fin d'année vers 100 000 dollars comme plausible, en notant que les trois derniers troisièmes trimestres ont affiché en moyenne un gain de 6,09%. Il s'agit d'une perspective contestée qui comporte un risque de baisse matériel, car 50 000 à 55 000 dollars reste un niveau baissier atteignable. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.
Scénario baissier : réescalade et Fed restrictive
Si les tensions géopolitiques continuent de faire monter les prix de l'énergie -- notamment via une éventuelle fermeture de Bab al-Mandab -- les craintes d'inflation pourraient s'intensifier et pousser la Fed dans une direction restrictive à l'approche de septembre et du quatrième trimestre. Cela risquerait d'amener Bitcoin à franchir à la baisse la zone de soutien entre 57 000 et 58 000 dollars, testée à quatre reprises depuis juin, avec un glissement supplémentaire vers son prix réalisé, autour de 53 000 dollars.
Le tableau structurel a néanmoins évolué. Les flux des ETF sont positifs pour la première fois depuis avril, et les fondamentaux d'Ethereum et de Solana se sont renforcés pendant la correction amorcée en octobre 2025. Le soutien a tenu. Savoir si cela représente un plancher ne sera clair qu'avec le recul, mais la divergence entre un prix qui s'affaiblit et des fondamentaux qui s'améliorent est un schéma qui mérite d'être suivi.
FAQ
Bitcoin a-t-il surperformé les actions en juillet 2026 ?
Oui. Bitcoin a clôturé juillet 2026 en hausse d'environ 8%, sa meilleure performance mensuelle depuis avril 2026. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont respectivement reculé de 1% et 7% sur la même période, faisant de Bitcoin l'un des actifs les plus performants du mois.
Les flux entrants des ETF Bitcoin sont-ils à nouveau positifs ?
Oui. Les flux nets entrants des ETF Bitcoin sont redevenus positifs en juillet 2026 pour la première fois depuis avril, totalisant 403 millions de dollars pour le mois. Les ETF Ethereum ont également enregistré 359 millions de dollars de flux entrants,dépassant Bitcoin d'environ 300% sur une base ajustée à la capitalisation boursière.
Qu'est-ce que le CLARITY Act et pourquoi est-il important pour les cryptoactifs ?
Le CLARITY Act est une loi américaine qui établirait un cadre réglementaire plus clair pour les actifs numériques. Il est confronté à une échéance sénatoriale le 7 août 2026 avant la pause parlementaire -- un jalon politique majeur que de nombreux acteurs du marché considèrent comme un catalyseur potentiel pour Bitcoin et les marchés cryptoactifs au sens large.
Les fondamentaux de Solana s'améliorent-ils en 2026 ?
Oui. Solana représente désormais plus de 36% de l'ensemble du volume spot DEX -- soit environ le double de la part d'Ethereum -- et le trading de memecoins est tombé à seulement 16% du volume spot DEX, contre plus de 40% en glissement annuel. Les encours sous gestion des stablecoins sur Solana ont progressé de 50% en glissement annuel, et les ETF Solana américains affichent des flux nets entrants positifs chaque mois depuis leur lancement en novembre 2025.
Que se passe-t-il pour Bitcoin lorsque la Fed maintient ses taux inchangés ?
Sur la base des données depuis le lancement des ETF spot Bitcoin américains en janvier 2024, Bitcoin a affiché un rendement mensuel médian de moins 2,97% après les décisions de maintien des taux par la Fed. La réaction tend à s'estomper plutôt qu'à s'inscrire dans une tendance, car les décisions de taux sont généralement intégrées dans les cours au préalable. La politique de la Fed est l'un des nombreux facteurs qui influencent le cours de Bitcoin à court terme, aux côtés des liquidations, des événements géopolitiques et de l'adoption du réseau.
Notes de bas de page :
- CME Group. "FedWatch." Consulté le 21 juillet 2026. https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
- CoinGecko. "Ethereum." Consulté le 21 juillet 2026. https://www.coingecko.com/en/coins/ethereum
- DefiLlama. "Stablecoin Market Cap Chart, Supply & Peg Data." Consulté le 31 juillet 2026. https://defillama.com/stablecoins
- Token Terminal. "Ethereum metrics." Consulté le 22 juillet 2026. https://tokenterminal.com/explorer/projects/ethereum/metrics/all
- DefiLlama. "DEX Volume by Chain." Consulté le 31 juillet 2026. https://defillama.com/dexs/chains?chartKind=dominance
- Blockworks. "Solana Spot DEX Volume by Pair Category." Consulté le 22 juillet 2026. https://blockworks.com/analytics/solana/solana-spot-dexs/solana-spot-dex-volume-by-pair-category/
- DefiLlama. "Solana Stablecoin Market Cap & Supply Chart." Consulté le 21 juillet 2026. https://defillama.com/stablecoins/solana
- Solana Compass. "Anza CEO Says SIMD-123, SIMD-550, and SIMD-553 Will All Ship This Year." Consulté le 22 juillet 2026. https://solanacompass.com/news/anza-ceo-says-simd-123-simd-550-and-simd-553-will-all-ship-this-year
- CoinGecko. "Bitcoin." Consulté le 31 juillet 2026. https://www.coingecko.com/en/coins/bitcoin
- Polymarket. "Fed Decision in September?" Consulté le 22 juillet 2026. https://polymarket.com/event/fed-decision-in-september-762
